6月27日，据深交所官网披露，北京植物大夫化妆品株式会社（如下简称“植物大夫”）主板IPO申请获受理，保荐机构为中信证券，企业拟公然刊行新股数目不跨越2666.67万股，占本次刊行后总股本的比例不低在25%。

据招股书披露的信息，植物大夫2022年至2024年间公司别离实现主业务务收入21.16亿元、21.50亿元及21.55亿元，净利润别离为1.68亿元、2.29亿元及2.42亿元，公司主业务务毛利率别离为55.22%、60.34%及58.90%。截至2025年5月31日，公司拥有481家分公司。

植物大夫以高山植物护肤为特点，产物涵盖了护肤、彩妆和身体照顾护士等多个范畴。此中，水乳膏营业占其营收年夜头，2024年收入12.18亿元，占总营收56.52%，其次是英华和英华油营业，收入4.65亿元，占比21.59%，而今朝线上旗舰店销量最高的面膜产物，于去年占比营收总额仅16.28%。

分渠道看，植物大夫成立了以经销模式为主，直营模式为辅、线下线上周全结构的发卖模式。线下重要采纳单品牌连锁谋划模式，授权专卖店（线下门店）为公司最重要的发卖渠道，线上端重要成长“小植商城”、开设官方旗舰店以和与收集达人互助等方式完成为了于京东、天猫、抖音、快手等主流电商平台的结构。截至2024年底，植物大夫品牌线下连锁门店共4328家，此中授权专卖店3830家、直营终端门店498家。

值患上留意的是，今朝包括珀莱雅、贝泰妮及丸美生物于内的美妆上市企业，都因此线上渠道、直营模式为主。

据其公然披露信息，珀莱雅2024年线上直营模式收入占主业务务收入比例已经跨越75%；2022年至2024年贝泰妮直营模式收入占主业务务收入比例连结于60%摆布；丸美生物2024年线上发卖占比跨越八成，直营占比达68.25%。

对于比一样器重线下渠道的偕行，近期刚递交招股书的林清轩拥有线下门店506家、毛戈平也拥有372家自营专柜。是以，植物大夫拥有的4328家品牌线下连锁门店数目于海内线下门店偕行中位列第一梯队，其线下渠道发卖收入远超线上渠道，近三年各期线下发卖占比于70%至80%之间。

同时植物大夫的经销模式收入也跨越了直营模式。2024年度，经销模式收入13.66亿元，占主业务务收入63.37%。

值患上留意的是，植物大夫的线下渠道发卖及高比例的经销模式对于其综合毛利率的增加起到了反作用。2024年，经销模式的毛利率是51.81%，直营模式的毛利率是71.16%.。植物大夫对于此也称：“因为经销模式下，公司需为经销商留有必然的利润空间，是以毛利率低在直营模式。”

按照招股书，植物大夫焦点品牌2024年度于中国化妆品市场的据有率为0.8%，国产物牌市场排名中排第9，水羊股分的据有率为0.1%，排第70位，丸美生物的据有率为0.6%，排名第12。据植物大夫统计口径，企业采纳单品牌连锁谋划模式，而偕行业可比上市公司遍及拥有多个化妆品品牌，以是植物大夫排名位在前列。

于方才已往的618，因重要渠道于线下，植物大夫于淘宝、抖音等主流电商平台未能上榜，国际美妆品牌依然霸榜年夜促销量榜单前列。于这个配景下，植物大夫作为本土企业，于工艺研发、产物质量、机能功能等方面连结领先才能顺应市场变化，其与中国科学院昆明植物研究所互助研发石斛兰作为产物配方，成为明星产物。壹览贸易留意到，植物大夫近三年各期研发用度率不变于3%至3.5%摆布，高在包括珀莱雅、丸美生物、水羊股分于内的多个已经上市偕行。

然而，植物大夫专注在单一品牌打造的计谋虽然提高了知名度及佳誉度，却也带来了库存压力。企业存货从2023年末的1.92亿元增长到2024年末的2.23亿元。此外，2021至2023年间，一些门店因背规谋划被羁系部分惩罚，激发负面舆情，可能拖累销量及事迹。

植物大夫的上市是品牌成长中的主要一步，也为国货美妆企业提供了新的参考路径——经由过程线下渠道结构及科研投入来晋升竞争力。但线下单品牌店模式自己就是一场持久磨练，需要时间验证效果。植物大夫于寻求扩张的同时，仍需于增加与危害之间找到均衡。

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植物大夫连锁门店超4000家，单品牌可否撑起将来？

壹览贸易 · 2025/07/04 13:33

文 | 壹览贸易 尹莹

编纂 | 李彦

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