整个代工行业堪称是“几家欢乐几家愁”，而“内卷”，仍是行业要害词。一些企业一边吐槽低价内卷呼吁行业自律，一边又深陷此中卷患上越发厉害，甚至不能不捐躯利润争取定单，终极呈现“越卖越亏”的难堪场合排场。
连头部企业都深受其害，更遑论中小企业。跟着市场竞争白热化，马太效应凸显，行业出清加快，对于在中小代工企业而言，“在世”，仍是下半年最主要的课题。
飙升300% VS狂跌500%，代工龙头冰火双重天
纵不雅国际代工巨头，营收总体上扬，于华事迹回暖。
详细而言，本年上半年，韩国科玛发卖额达13839亿韩元（约合74.73亿元人平易近币），同比增加12.1%；净利润为650亿韩元（约合3.51亿元人平易近币），同比增加13.5%，稳居全世界化妆品代工第一梯队。
紧随其后的是科丝美诗，上半年发卖额达12122亿韩元（约合62.8亿元人平易近币），同比增加12.3%，创汗青新高；净利润增幅最年夜的则是意年夜利彩妆代工巨头莹特丽，调解后EBITDA（利钱、税项、折旧和摊销前利润）同比增加16.5%至7450万欧元（约合6.23亿元人平易近币），创汗青同期新高，营收达5.2亿欧元（约合人平易近币43.87亿元），同比增加5%。
而它们营收上扬，都离不开中国区营业的卓着体现。
上半年，韩国科玛第二年夜市场中国（指无锡科玛，未披露北京科玛）总体发卖额达915亿韩元（约合4.94亿元人平易近币），同比增加5%；同为科丝美诗第二年夜市场，中国地域上半年营收达3113亿韩元（约合16.1亿元人平易近币），同比微增2%；莹特丽也患上益在中国及韩国市场的强劲增加（+15.6%），此中，中国区发卖额同比增加3%，虽未达预期，但已经呈现回暖迹象。
反不雅海内代工企业，冰火双重天，“增收不增利”成主旋律。
7家本土代工企业中，有4家企业“营收净利双增”。此中，青松股分上半年营收超9亿，净利润增幅达300%，稳坐本土企业TOP1；营收增幅最年夜的则是芭薇股分，同比增加39.3%至3.7亿元，净利润也呈双位数高增加。
与之形成光鲜反差的是，不少代工企业净利润“团体跳水”。三家企业净利润同比下滑，一家下滑幅度跨越三位数，两家企业录患上吃亏。
即即是代工龙头，也未能逃走“增收不增利”的困局。如，聚焦化妆品OEM/ODM及包材营业的嘉亨家化，只管上半年录患上超5亿营收，同比增加21.72%，但依然吃亏3213万，净利润狂跌489.78%。
更有企业堕入“营收净利双降”的泥潭。典型如安特股分，2025年上半年实现营收1.05亿元，同比下滑1.99%；净利润为-371.41万元，同比扩展吃亏31.61%，面对较年夜的增加压力。
增收不增利，低价内卷带来的反噬纵不雅上述财报，“营收净利双降”的只有1家企业，而“增收不增利”的则有3家，上半年吃亏的企业，于财报中披露事迹下滑缘故原由时，客户议价能力晋升、定单下滑以和原料成本上涨是遍及碰到的困扰。
广州某代工企业卖力人坦言，消费端不是没有需求，相反整个化妆品市场范围仍于增加，但制造端“卷患上厉害，各人被迫一路卷”。
“价格战”是“卷”的一年夜体现，年夜部门人的体感就是两个字：惨烈，“这一轮的激烈水平远超以往，没有最低只有更低，为了留住客户甚至跌破现金成本。”
连头部企业也感触感染到价格战带来的冷气。安特股分就于财报中指出，“为了维持保存及成长，部门小企业采纳低价竞争的方式，于加重行业竞争的同时，影响了行业总体成长程度的提高。”而安特股分的毛利率较2024年整年的25.73%进一步下滑至23.9%，印证了行业价格战的激烈水平。
尤为惨烈的是，此轮“价格战”暗地里，是各家企业为争取市场份额，不吝捐躯利润的竞争缩影，这也致使不少人吐槽“越卖越亏”，“增收不增利”成为行业不能不面临的难堪。
反不雅事迹上扬的代工龙头，则重要从如下三方面逆势突围——
一是聚焦焦点营业。“面临美妆市场短时间面对的繁杂情况，集团决议集中成长焦点营业并晋升盈利能力。”莹特丽CEO Renato Semerari于评价年中报时如是暗示。而从莹特丽各营业板块体现来看，彩妆营业以17.6%的强劲增加成为焦点驱动力。
而青松股分打赢翻身仗，也患上益在公司自2024年以来奉行的“聚焦客户、聚焦产物”战略的乐成实行。跟着“两个聚焦”战略的连续深化及内部效率的不停晋升，其下半年的体现值患上期待。
二是晋升科研实力。只管2025年上半年仍面对繁杂严重的市场情况，但青松股分以“科技领航”及“效率为王”为双向驱动，连续加年夜研发投入（上半年研发投入同比上涨17.17%），乐成捉住了市场复苏的机缘。
科研立异亦是科丝美诗的焦点驱动力。就于8月，科丝美诗接踵官宣了AI创制高不变MnSOD酶、全世界首款重组三文鱼PDRN原料、保湿锁妆黑科技果冻定妆喷雾等科研结果，为公司打造差异化定位产物提供有力违书。
三是鞭策全世界化战略。全世界化结构，已经成为头部代工企业的团体动作。
7月16日，韩国科玛公布其美国子公司——美国科玛第二工场正式投产，于特朗普当局关税壁垒危害加重的配景下，此举被业界评价为构建了“关税安全区”，投行猜测韩国科玛2026年营收将冲破3万亿韩元（打击百亿里程碑）。
继于中国、美国、印尼等地成立出产基地后，科丝美诗亦规划在来岁于意年夜利筹建首个欧洲出产工场，还有将在本年内涵印度孟买设立法人，进一步完美全世界供给链收集。
年夜鱼吃小鱼，中小工场“隆冬”来了总体来看，于行业总体承压的配景下，上述代工场依然交出了优秀的答卷——九成营收上涨，六成营收净利双增，出现出逆势上扬的优良成长态势。
这是否预示着，美妆代工营业回暖了？
对于此，不少行业人士持审慎立场，“并未回暖，而是年夜厂降低门坎跟中小工场抢饭吃。”“小厂倒闭太多了，市场竞争削减罢了。”
正如其所言，经济下行，消费疲软，处在上游供给链真个工场仍面对着保存压力。
本年上半年，化妆品零售总额录患上2.9%的增加，但依旧没有跑赢年夜盘；6月，化妆品类零售总额为407亿元，同比降落2.3%，是本年以来的初次下滑。可见，化妆品市场情况其实不乐不雅。
化妆品卖不动了，代工场首当其冲——定单少了，这也是代工场事迹低迷的遍及缘故原由。
《化妆品不雅察》研读财报发明，莹特丽、科丝美诗等代工巨头均提到，经由过程拓展新兴品牌、与本地年夜型客户互助，从而于中国市场实现事迹守稳，如科丝美诗于财报中提到，“上海公司依托珀莱雅、毛戈平等本土品牌新产物的热销，鞭策事迹增加。”
这无疑进一步压缩了本土中腰部企业的利润空间，嘉亨家化就于财报中指出，“国际化妆品品牌纷纷扎根中国以后，其于国际上的上游供给商也最先随之进入中国开拓市场，海内市场的竞争日益激烈”。
简言之，当下代工行业正履历一场残暴的洗牌。国际巨头依附范围上风夺走本土头部企业的定单，本土头部企业为维持产能又转而争取中小企业的市场份额，“年夜鱼吃小鱼”的竞争格式已经然形成。于这场没有硝烟的战役中，马太效应愈发凸显，行业资源加快向头部集中，而成本上涨、品牌压价、羁系收紧这三座年夜山，正压患上中小代工场喘不外气。
跟着终端市场竞争白热化，品牌方为维持自身利润，不停向上游代工企业转移压力。头部代工场尚可经由过程范围效应及主动化出产抵消部门压力，中小企业却只能于盈亏边沿艰巨求生。
据不彻底统计，2024年，天下化妆品出产企业刊出/吊销1318家，2025年上半年又关停953家。
“行业正于履历洗牌，小企业真的很难存活。”冷气洋溢于整个代工行业，甚至有行业人士预言，“将来5年，天下化妆品代工场和品牌方，至少还有将倒闭一半。”
显然，跟着传统的纯代工模式逐渐演变为高科技、高附加值的新兴财产，代工行业将加快出清，将来行业集中度将进一步提高。而对于在中小企业而言，要末被卷“死”出局，要末踊跃求变——聚焦细分市场、打造特点上风、提供逾额价值，才是穿越隆冬的准确路径。
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化妆品不雅察 · 2025/09/11 15:44
文｜化妆品不雅察
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