跟着新兴化妆品牌、产物的不停涌现，化妆品代工行业的市场范围正于连续扩展。按照灼识咨询估计的数据，2025年，中国化妆品代工市场范围高达662.9亿元。
韩国科玛全世界发卖额劲增12.1%，莹特丽于亚太彩妆需求的鞭策下净发卖额增加5.0%，科丝美诗归并发卖额创汗青新高；本土阵营中，芭薇股分营收猛增39.30%，青松股分净利润暴涨300%...上半年，这片热土好像活气不减。
然而，亮丽增加数据之下，盈利能力的问题悄然浮现。科丝美诗净利润下滑，嘉亨家化净利狂跌近490%，伊斯佳毛利率年夜幅下跌，多家企业堕入“增收难增利”的困境。定单量增加的同时，美妆代工场正面对严重的盈利压力拷问。
01 多家国际头部美妆代工场于华事迹增加国际头部代工场的营收较上年同期遍及有所提高，同时，于华营收遍及增加，科玛、莹特丽、科丝美诗中国营收均实现增加，不外增加出现分解趋向。
韩国科玛上半年实现了发卖额及谋划利润的双增加。其H1全世界发卖额达13839亿韩元（约合人平易近币74.73亿元），同比增加12.1%；谋划利润同比增加28.1%。
截自韩国科玛财报
此中，中国子公司无锡科玛上半年发卖额915亿韩元（约合人平易近币4.81亿元），同比增加5%；谋划利润同比增加8.7%。但第二季度体现欠安，发卖额及谋划利润别离下滑5.2%及8.4%。科玛将此归因在“旺季战略客户定单低在预期”，并估计下半年将于中国本土品牌补货定单鞭策下恢复增加。
而另外一年夜代工场莹特丽，受益在彩妆营业（发卖额同比年夜增17.6%）的强劲拉动，上半年，其净发卖额达5.249亿欧元（约合人平易近币44亿元），同比增加5.0%。
亚洲市场体现尤为亮眼，营收同比增加15.6%至1.169亿欧元，这重要患上益在中国及韩国市场，特别是彩妆品类的强劲增加，新兴品牌与跨国企业客户于两个季度均连续发力，孝敬显著事迹。
截自莹特丽财报
科丝美诗上半年归并发卖额达12122亿韩元（约合人平易近币62.7亿元），同比增加12.3%，创汗青新高。但净利润同比削减8.2%至324亿韩元（约合人平易近币1.68亿元）。利润下滑的主因是公司主打的高性价比项目，其客户议价能力强，致使利润率较低，终极净利润下滑。
作为科丝美诗第二年夜市场，中国市场仍旧是增加状况，不外增速有所放缓。此中国区上半年收入同比增加2.07%至3113亿韩元（约合人平易近币16.13亿元），第二季度仅微增0.7%。
02 本土头部代工场营收遍及增加，盈利承压大都本土头部代工场营收增加，但仅少数实现净利润正增加，增收不增利成遍及征象，仅青松股分、芭薇股分实现净利增加。
· 芭薇股分/诺斯贝尔营利双增
上半年，芭薇股分实现业务收入3.71亿元，较上年同期增加1.05亿元，增幅达39.30%。净利润1664万元，较上年同期增加15.10%。公司以年夜客户年夜单品战略，稳步晋升市场据有率。
海内最年夜的面膜代工场之一的诺斯贝尔母公司青松股分，上半年营收9.37亿元，同比增加9.17%；归母净利润达2741万元，同比暴涨300%。
截自青松股分财报
青松股分暗示，因为海内化妆操行业总体消费慢慢回暖，部门客户的定单需求亦有所增加。同时，公司经由过程“聚焦客户、聚焦产物”战略优化资源、晋升效率，实现高附加值品类的销量增加。此外，青松股分还有经由过程增强企业数字化、智能化运营提高谋划效率。是以，青松股分于上半年产物毛利率晋升至17.51%，同比增长2.41个百分点。
·嘉亨家化净利狂跌489.78%，多家代工场越赚越少
上半年，头部美妆代工场增收不增利且毛利率下滑成遍及征象，而客户压价、原料成本上升、低价竞争计谋等因素，经常是这些即时处在头部也挣不到钱的重要缘故原由。
嘉亨家化上半年营收5.14亿元，同比增加21.72%；但归母净利润吃亏3213.54万元，同比狂跌489.78%。化妆品营业营收增加31.59%至2.58亿元，但毛利率下滑3.22%。
截自嘉亨家化财报
而致使嘉亨家化净利吃亏扩展的重要缘故原由是其子公司湖州嘉亨及浙江嘉亨，此中，湖州嘉亨净利润吃亏高达3603万元。嘉亨家化暗示，陈诉期产物布局变更、湖州嘉亨折旧摊销等固定支出增长，致使毛利率同比降落；与此同时，湖州嘉亨的治理用度及财政用度的增长也加重了嘉亨家化净利润吃亏。
伊斯佳上半年实现营收8099万元，增加18.29%，归母净利润却降落17.51%。美容产物营收增加20.74%，但毛利率年夜跌7.43个百分点至31.5%，而这重要因为陈诉期原料上涨、产物布局变化以和产物价格竞争激烈而至，与此同时，其上半年业务成本较上年同期增长1462万元，增幅达35.60%。
截自伊斯佳财报
洁雅股分营收及归母净利润均交上年同期增加，但高增加的面膜类（+147.26%）及洗护类（+452.01%）产物毛利率却别离下滑5.19%及24.46%。
安特股分则愈甚，其上半年营收1.05亿元，同比下滑1.99%；归母净利润吃亏扩展至371万元，同比下滑31.61%；毛利率也同比下滑0.22个百分点。
截自安特股分财报
固然，美妆代工场的难不仅表现于头部代工场上，于成本上涨、品牌压价、羁系收紧的压力下，年夜量中小代工场利润空间被严峻压缩。与此同时，品牌更偏向在选择研发投入年夜、成本节制强、谋划规范的年夜型工场，定单向头部堆积；缺少天资及实力的小厂，因资金周转坚苦、没法跟上市场要求而面对裁减。
据统计，上半年已经有一批数目不小的中小美妆代工场倒闭或者停产。例如，湖南欧标投资5亿元于湖南建厂，但疫情后需求骤降，终极致使欠银行近1亿元；广州研晶医药因出产缺陷被罚8.7万元并破产整改，终极刊出出产许可。
03 追求增加，加码研发与海外结构2025年上半年，美妆代工行业于范围扩张的年夜配景下，出现出“冰火双重天”的场合排场。国际与本土头部企业依附范围、技能及客户资源上风，遍及实现了营收增加，但于激烈的市场竞争及成本压力下，利润空间遍及被挤压，增收不增利成为常态。中小代工场则于多重夹击下举步维艰，倒闭潮进一步凸显行业洗牌加快。
面临盈利困境，头部企业正踊跃经由过程加年夜研发、优化产能结构、开拓高毛利的海外市场来钻营冲破。
上半年，青松股分于研发方面投入3386万元，同比增加17.17%；专利申请方面，截至陈诉期末，青松股分和下属各子公司合计拥有有用期内的专利134项。此外，跟着化妆品消费人群越发多元化，青松股分也将踊跃结构“青少年护肤”与“银发抗衰”新赛道，寻觅新的发卖增加点。
2025年上半年，嘉亨家化继承加年夜研发投入，新增6件专利，截至陈诉期末，嘉亨家化拥有211件境内专利和1件境外专利。
面临增收不增利的挑战，伊斯佳踊跃采纳多项办法以晋升盈利能力。一方面，伊斯佳经由过程自研原料替换及提高出产效率来优化成本布局；另外一方面，鼎力大举拓展海外市场并成长自立品牌，以提高自立营业收入占比，加强总体盈利能力及可连续成长程度。下半年，伊斯佳将继承对峙以开源为主导、提效降本为支撑的计谋，全力确顾全年谋划方针的实现。
芭薇股分正踊跃推进新产能设置装备摆设，其智能出产车间项目今朝进展顺遂。2024年，芭薇股分已经新增10余条出产线，并引进进步前辈的智能化出产装备，进一步晋升了产能与定单交付能力。
海外市场也已经成为芭薇股分重点拓展的标的目的。今朝，芭薇股分海关存案出口SKU跨越1000个，产物销往全世界30多个国度及地域，出口增加重要来自荷兰、英国、马来西亚等市场。
据上半年财报数据，其外洋发卖占比为5.90%，较上年同期，海外客户收入增加6.91%，到达2186.78万元；海外营业毛利率达45.56%，远高在海内程度，并于海内毛利率呈现下滑的配景下，仍实现了0.59个百分点的晋升。
国际美妆代工场亦于踊跃摸索新的营业增加以抵御潜于危害。于已经成立中国、美国、印尼等出产基地的基础上，科丝美诗进一步推进全世界战略，规划在来岁于意年夜利筹建集团首个欧洲出产工场，并在本年于印度孟买设立法人。这些举措将进一步完美其全世界供给链收集，加强对于多元化市场需求的相应能力。
6月，韩国科玛与天猫国际告竣战略互助，正式启动旗下K-Beauty品牌的中国市场进军规划。7月，其美国子公司——美国科玛第二工场正式投产。至此，韩国科玛已经完成“美国制造”年产3亿件化妆品的产能结构，以应答日趋加重的关税壁垒危害。
今朝，范围扩张的盈余正于减退，美妆代工场遍及堕入了“增加易、盈利难”的困局。不管是国际巨头于中国市场的分解增加，还有是本土头部企业的“增收不增利”，以致中小工场的倒闭潮，都印证了行业洗牌的残暴与加快。
从美妆代工场们转型的路径来看，将来的竞争将越发聚焦在焦点技能、全世界化结构与综合效率。可否于范围与盈利之间找到新的均衡点，将是所有代工场保存与成长的要害考题。
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化妆品财经于线CBO · 2025/09/11 11:24
图片来历：界面图库
文 |化妆品财经于线CBO史润梅
编纂 | 李茹慧
-PA视讯
